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谁在炒作*ST华菱?

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,千亿国际娱乐官网 赵云帆 2017/09/07 11:17 52103
华菱钢铁   
谁在炒作*ST华菱?
©视觉中国
"从解决6万员工的吃饭问题,到“钢铁换金融”的大胆尝试,没想到“众里寻他千百度,蓦然回首,ST华菱就在周期风起处”。 "

5.05%,*ST股一字板的最高涨幅,今天再一次落定在了*ST华菱身上。


自从7月份以来,*ST华菱已经拿了9个涨停,股价已然翻番。可怕的是,这些涨停没有一次是一字板,并且即便如此,没有人把*ST华菱叫做是“妖股”。


从暴涨开始算起,*ST华菱四次登上龙虎榜,今天的涨停,最大买入的是机构席位,8月7日,国泰君安证券股份有限公司上海分公司分别出现在买入、卖出首席,倒手意味明显。


这不是传统的游资接力,而是机构正规军在倒手以及高位接盘*ST华菱。


如果你不知道这家上市公司的前世今生,你也许会觉得,*ST华菱之所以能涨那么多,不过是因为它是周期风口上的猪。然而*ST华菱的心路历程,远比各位看官想想的复杂。我愿意把它叫做,“对赌国运的完美案例,人定胜天的反面教材”。


 


“二线钢王”的先天缺憾


 


1997年,是中国严格意义上第一次“供给侧改革”的起点。彼时传统制造业面临下行周期,国企倒闭潮横流,社会出现大量失业人群,由于金融资本概念的缺憾,以重组为重生契机的企业在当时只能是少部分。


华菱钢铁却是此间的幸运儿。1997年底,湖南三大钢铁企业——湘潭钢铁、涟源钢铁、衡阳钢铁联合组建而成。经济学背景出身,擅长资本运作,更黯民生社稷的李效伟当了华菱钢铁的董事长。


李效伟执掌华菱钢铁长达12年。此间他一再声称要将华菱钢铁打造成为世界500强企业。然而,从李效伟自己写过《主动危机论》,《从制造商到服务商》之类的著作表述的情况来看,华菱钢铁的组建第一目标,是解决湖南三大钢铁企业6万员工的吃饭问题……


所以,作为一家钢铁企业,华菱钢铁集团还存在有一些奇怪的资产,供电、供水、供气,还有物业一应俱全。


效率与公平并举的措施,真的是可遇不可求的。


李效伟做过很多努力,意图人定胜天,其甚至一度求生于国外整合兼并,比如2004年邀请全球最大钢铁企业安赛乐米尔塔战略投资,以及2009投资铁矿石企业FMG等,但因为一些政策上的问题,这些资本运作最后都没有落成。


2011年,李效伟辞职华菱钢铁董事长,理由是“告老还乡”,而在去年9月18日,李效伟被通报了涉嫌私分国有资产等罪名。


当时接替李效伟担任董事长的是曹慧泉,前湘潭钢铁总工程师,完完全全的技术派官员。


 


“钢铁换金融”


 


一次换帅,并不能解决根本问题。


2015年华菱钢铁巨亏近30亿元,2016年亏损10.55亿元。


两年亏损,换回一顶ST帽子,华菱钢铁保壳的难度比其所呈现出来的要更可怕。曹慧泉在接受采访时曾透露,“华菱集团负债总额最多时超过1000亿元,资产负债率超过86%,远高于行业均值,付利息都要40亿元”。


2015年末,金融把实体经济压的喘不过气,各路产业资本为了争夺一块金融牌照挤破了头。


就在这个背景下,为了再救华菱,湖南政府再次出手,拟了一个方案,湖南国资旗下财信金控,无偿划转到同属国资旗下的华菱控股手中,华菱控股再以大股东母公司的身份,主持重组ST华菱,将钢铁资产置出,将金融资产注入。


财信金控,旗下有财富证券、湖南信托、吉祥人寿,还有湖南省属AMC,期货,担保,融资租赁,创投,基金等等大大小小15家金融企业,是各路财团梦寐以求的资产,2015年,财富证券、湖南信托的利润分别为12.40亿元、5.56亿元,吉祥人寿虽然亏损,但手中持有的保险牌照同样含金量十足。有人认为,华菱钢铁因祸得福,“钢铁换金融”,麻雀变凤凰。


可是事情没那么简单。


彼时并购重组新规风云突变,受新规影响的重组推进缓慢,湖南国资正在焦虑之时,突然发现,这原本无比优质的金融资产,竟然沦落到了亏损的地步。2016年,湖南信托仅盈利1.83亿元,但财富证券亏损2.09亿元;吉祥人寿亏损达到3.12亿元——保险公司由于建立初期计入保费收入与投入不成正比的原因,亏损往往要延续三到四年。


*ST华菱正值保壳关键期,筹划良久的注入资产却出现亏损,*ST华菱该如何保壳?


 


国运当头


 


资本运作只是小打小闹,国运当头才是重中之重。


美国人书《大而不倒》描述金融危机时期政府救助银行的行为。*ST华菱“二线钢王”之誉,已经足够让它在这轮改革中寻得自保的途径,


正在“大大”们讨论着资本腾挪之时,技术派董事长曹慧泉却开始着手对*ST华菱业务进行调整。


不同的钢材,毛利率是不同的。*ST华菱是全球最大的宽厚板生产企业,国内第二大无缝钢管供应商。他们的供货方向,一是造船,二是油气。


造船和油气有两个关键性的问题,国际经济结构的联动性太强。石油价格由国外掌控,国际贸易繁茂程度则是造船业的生命线,而众所周知的是,油价依然在低位徘徊,油船甚至在海上空转不靠岸等价格回升,国际贸易仍然处在冰点,发达国家的排外,内顾已经成为了趋势。造船企业如今自身难保,如何消化得掉*ST华菱涨价之后的钢铁产能?


根据相关数据,2016年新接船舶订单量及手持船舶订单量同比分别减少32.60%及19.00%,而相比之下,与地产、基建等相关的工程机械、高层建筑、桥梁等领域需求尚好,年初以来推土机销量增速持续维持超过90%,且近年公路桥梁里程仍然在加快,2016年一年增了7%。


结论很简单,这国内供给侧改革,投资上是通过基础设施建设来疏通的,我们做基建用钢板吧!


紧接着,*ST华菱对中厚板产品结构进行优化,将造船厂的供应量由60% 缩减到33.33%,同时增加其工程机械、高层建筑、桥梁等高强钢的供应。


8月11日晚间,*ST华菱披露2017年半年报,报告期内,公司实现营收350.26亿元,同比增加59.70%;归属于上市公司股东的净利润为9.56亿元,同比扭亏为盈,而去年同期公司净利润亏损9.46亿元。二季度*ST华菱业绩超预期好转,并不是因为供给侧改革超预期兑现,而是因为董事长,人看懂了供给侧改革的本质。


 


续命于两轮“供给侧改革”


 


至此,华菱钢铁这家公司,重生于第一轮供给侧改革(1997年),续命于第二轮供给侧改革(2017年),二十年天道轮回一年不多,一年不少。


有分析人士推测,包括*ST华菱在内的许多钢铁企业,要的不是短期保壳,而是长期续命。所以,直到钢铁企业难以维系的资产负债表趋于可持续的地步,供给侧改革才会功成身退,而这个趋势,至少还会持续三到五年时间,*ST华菱的空间,可能是难以估测的。


可是,如果没有重组新规为*ST华菱重组减速,没有股灾后的金融资产亏损让其放弃重组,没有技术派思维的董事长曹慧泉及时调整战略,没有新的供给侧改革让*ST华菱重新找回盈利,*ST华菱都难以保壳成功。这些事情环环相扣,牵一发而动全身,回顾起来让人拍案叫绝,又不禁为此捏一把冷汗。


此间多少人为救华菱钢铁付出过努力,多少人绞尽脑汁重组*ST华菱均未奏效,山重水尽之时,柳暗花明之日,最后赢的,依然是新一轮供给侧改革。


所以说,心里紧系着国运安危,大家都干自己擅长的事儿,钱自然往你口袋里钻。


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